(2020.12.3-2020.12.9)經(jīng)濟(jì)要聞回顧

    一、宏觀經(jīng)濟(jì)

    1、宏觀政策將保持的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性。國務(wù)院總理李克強(qiáng)近期表示,今年中國經(jīng)濟(jì)有把握實現(xiàn)正增長,這對于一個擁有14億人口的國家來說是十分不易的。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)朝著恢復(fù)的方向發(fā)展,但仍然面臨一些不確定性。我們將繼續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展,努力保持中國經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

    2、國務(wù)院常務(wù)會議部署加快做好區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定生效實施有關(guān)工作,維護(hù)自由貿(mào)易,拓展合作共贏新空間。針對協(xié)定實施后區(qū)域內(nèi)貨物貿(mào)易零關(guān)稅產(chǎn)品數(shù)量整體上將達(dá)90%等,要在關(guān)稅減讓、海關(guān)程序簡化、原產(chǎn)地規(guī)則技術(shù)準(zhǔn)備等方面抓緊拿出實施措施。落實投資負(fù)面清單承諾,清單之外不得新增外商投資限制。

    3、財政部原副部長朱光耀:2020年經(jīng)濟(jì)實際恢復(fù)情況要比年中預(yù)測的好。但全球公共衛(wèi)生危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)和全球治理危機(jī)三者疊加,造成一場對全球而言系統(tǒng)性的危機(jī),這種系統(tǒng)性危機(jī)的持續(xù)性影響絕不能低估。

    4、根據(jù)統(tǒng)計局統(tǒng)計結(jié)果,11月,CPI環(huán)比下降0.6%,同比下降0.5%,創(chuàng)11年新低。食品價格下降2.0%,影響CPI下降約0.44個百分點,是帶動CPI由漲轉(zhuǎn)降的主要原因。食品中,豬肉價格下降12.5%,降幅比上月擴(kuò)大9.7個百分點,影響CPI下降約0.60個百分點。PPI環(huán)比上漲0.5%,同比下降1.5%,降幅比上月收窄0.6個百分點。

    二、金融市場

    1、上證報調(diào)查顯示,三季度,評級機(jī)構(gòu)共對89家發(fā)行人進(jìn)行了評級調(diào)整,同比增加20.27%。其中,正負(fù)面級別調(diào)整主要為級別上調(diào),占級別調(diào)整次數(shù)六成。證券業(yè)協(xié)會關(guān)注到,個別評級機(jī)構(gòu)對發(fā)行人主體級別調(diào)升的比例明顯高于行業(yè)平均水平,存在評級虛高等風(fēng)險隱患,根據(jù)《證券資信評級機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》等規(guī)定,對相關(guān)評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行了約談。

    2、銀保監(jiān)會副主席黃洪表示,信托業(yè)要樹立賺“辛苦錢”的理念,埋頭實干,靠創(chuàng)造價值來獲取利潤,不要總打量著利用全能性金融牌照的優(yōu)勢,靠投機(jī)賺錢。信托業(yè)要杜絕與監(jiān)管博弈的心態(tài),不通過變通或繞開監(jiān)管規(guī)定開展信托業(yè)務(wù),更不能以此尋求相對于其他信托公司的不正當(dāng)競爭優(yōu)勢,破壞市場秩序。今后嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固,監(jiān)管問責(zé)也將更加嚴(yán)格,不遵規(guī)守紀(jì)注定沒有出路。

    3、銀保監(jiān)會對中國銀行及其分支機(jī)構(gòu)合計罰款5050萬元。針對中國銀行“原油寶”產(chǎn)品風(fēng)險事件相關(guān)違法違規(guī)行為,銀保監(jiān)會依法從嚴(yán)處罰,主要有產(chǎn)品管理不規(guī)范,包括保證金相關(guān)合同條款不清晰、產(chǎn)品后評價工作不獨立、未對產(chǎn)品開展壓力測試相關(guān)工作等;風(fēng)險管理不審慎,包括市場風(fēng)險限額設(shè)置存在缺陷、市場風(fēng)險限額調(diào)整和超限操作不規(guī)范、交易系統(tǒng)功能存在缺陷未按要求及時整改等;內(nèi)控管理不健全;銷售管理不合規(guī)等。銀保監(jiān)會以事實為依據(jù),以法律為準(zhǔn)繩,對中國銀行及其分支機(jī)構(gòu)合計罰款5050萬元。

    4、銀保監(jiān)會原副主席王兆星表示,金融創(chuàng)新必須有完善的金融監(jiān)管和風(fēng)險管控相并重,如果離開有效的金融監(jiān)管和風(fēng)險管控,金融創(chuàng)新就可能成為脫韁的野馬,變成金融投機(jī)的狂歡。其結(jié)果必然是金融泡沫的膨脹和金融風(fēng)險的爆發(fā),最后引發(fā)系統(tǒng)性的金融危機(jī)。

    三、地產(chǎn)聚焦

    1、國務(wù)院副總理韓正表示,要牢牢堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”定位,不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段,時刻繃緊房地產(chǎn)市場調(diào)控這根弦。從實際出發(fā),不斷完善政策工具箱,推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要加強(qiáng)“十四五”時期住房發(fā)展頂層設(shè)計,研究好住房市場和住房保障兩個體系,更好發(fā)揮規(guī)劃的導(dǎo)向作用。完善相關(guān)法規(guī)和政策,加強(qiáng)日常監(jiān)管,促進(jìn)住房租賃市場健康發(fā)展。

    2、中國指數(shù)研究院預(yù)計2021年全國房地產(chǎn)市場將呈現(xiàn)“銷售面積小幅調(diào)整,均價平穩(wěn)上漲,新開工維持高位,投資中高速增長”的特點。展望2021年,預(yù)計貨幣政策將保持穩(wěn)健,為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供更有利的資金環(huán)境。房地產(chǎn)調(diào)控整體仍將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,保障市場平穩(wěn)運行,短期內(nèi)限購、限貸、限售等政策難現(xiàn)明顯放松。

    四、政府債務(wù)

    財政部部長劉昆稱,開發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)等必須審慎合規(guī)經(jīng)營,綜合考慮項目現(xiàn)金流、抵質(zhì)押物等審慎授信,嚴(yán)禁向地方政府違規(guī)提供融資或配合地方政府變相舉債。對于防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險,要完善常態(tài)化監(jiān)控機(jī)制,決不允許通過新增隱性債務(wù)上新項目、鋪新攤子。依法健全地方政府及其部門向企事業(yè)單位撥款機(jī)制,嚴(yán)禁地方政府以企業(yè)債形式增加隱性債務(wù)。

    五、國資動態(tài)

    證券日報稱,國企的并購重組有進(jìn)一步增多的趨勢,這主要取決于國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的需要。今年以來截至12月1日,A股市場共發(fā)起1993起公司并購事件。從企業(yè)性質(zhì)上看,有1228起并購事件的參與方為民企,占比61.6%;635起為國有上市公司,占比31.9%。

    六、研報精粹

    1、中信證券固定收益首席研究員明明在《明年利率債供給展望》中表示,預(yù)計明年在財政政策回歸常態(tài)過程中,利率債供給較今年有所縮量,節(jié)奏上供給壓力上半年略大于下半年。一是財政政策回歸常態(tài),預(yù)計赤字率和新增專項債額度均有所下調(diào);二是預(yù)計明年國債凈融資規(guī)模小幅下調(diào),二季度后國債發(fā)行額維持在相對高位;三是預(yù)計新增一般債額度維持穩(wěn)定,新增專項債規(guī)模小幅下調(diào),供給壓力集中在二、三季度;四是政策性金融債凈融資額料波動不大,供給壓力上半年大于下半年。

    2、開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉在《2021年宏觀形勢與市場思考》中表示,2021年是信用“收縮”之年。今年信用環(huán)境的顯著超預(yù)期,主要來自政府“加”杠桿行為起到的主要貢獻(xiàn)。債券融資中,政府借債規(guī)模相比去年大幅提升,企業(yè)借債行為改善明顯的主要集中在基建鏈、地產(chǎn)鏈,貸款結(jié)構(gòu)指向的方向也是如此。除此之外,疫情背景下,資管新規(guī)過渡期后延至明年底,使得非標(biāo)收縮放緩,也是重要貢獻(xiàn),以信托貸款、委托貸款為典型代表。2021年,政策“退潮”過程中,從“加”杠桿到“穩(wěn)”杠桿,自然會帶來一定的信用“收縮”,僅政府借債行為可能就要有2-3萬億元的信用“收縮”;企業(yè)債券融資在今年的明顯放量,與今年特殊的政策環(huán)境緊密相關(guān),明年也要大幅削減。今年3、4月債券發(fā)行規(guī)模大幅放量,主要用于套息差,明年不具備這樣的貨幣流動性環(huán)境。從債券融資的分行業(yè)數(shù)據(jù)來看,發(fā)債放量最多的板塊主要服務(wù)于基建和地產(chǎn),政策“退潮”過程中,企業(yè)債券融資縮量中性情境下,可能要比今年少1萬億左右??锼阆聛?,僅政策“退潮”帶來的信用收縮的力度可能至少在3-4萬億元左右。明年還有一個影響信用環(huán)境的因素不能忽視,那就是資管新規(guī)過渡期到期,很多通道類業(yè)務(wù)不能做,對應(yīng)規(guī)模收縮在10萬億元以上。

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