一、宏觀經(jīng)濟
1、10月21日，2020金融街論壇年會在北京金融街開幕，中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴、央行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清、央行行長易綱、證監(jiān)會主席易會滿和央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝等出席并發(fā)表演講，釋放權(quán)威聲音。
中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴：第一，金融系統(tǒng)要做好堅持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、大力發(fā)展多層次資本市場、構(gòu)建多層次銀行機構(gòu)體系、注重發(fā)揮金融科技的作用、繼續(xù)推進全面對外開放五項工作；第二，疫情的重要啟示就是要始終促進人類與自然的和諧相處，要大力發(fā)展清潔能源、可再生能源和綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)；第三，投資正在向衣食住行、教育、醫(yī)療等方向轉(zhuǎn)化，滿足最終消費需求對經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用。
央行行長易綱：第一，堅持穩(wěn)健的貨幣政策，堅定支持保市場主體穩(wěn)就業(yè)；第二，在今年抗疫的特殊時期，宏觀杠桿率有所上升，明年GDP增速回升后，宏觀杠桿率將會更穩(wěn)一些；第三，穩(wěn)健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，有力支持了經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，截至9月末金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟實現(xiàn)讓利超過1.1萬億元。
?證監(jiān)會主席易會滿：第一，堅持依法治市、依法監(jiān)管，按照制度規(guī)則辦事，踐行“不干預(yù)”理念，實現(xiàn)市場生態(tài)良性循環(huán)；第二、證監(jiān)會將在總結(jié)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，繼續(xù)按照尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三個原則，穩(wěn)步在全市場推行注冊制；第三，在加快融資端改革的同時，協(xié)同推進投資端改革；第四，擴大資本市場高水平雙向開放是構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展新格局的內(nèi)在要求，要穩(wěn)步推動資本市場制度型開放。
銀保監(jiān)會主席郭樹清：第一，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險已經(jīng)十分迫切；第二，金融供給不平衡、不充分與金融需求多層次多樣化的矛盾仍然比較突出，必須堅定推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；第三，將選擇條件較好的金融機構(gòu)和專營機構(gòu)先行參與，堅持從我國實際出發(fā)，借鑒國際正反兩方面經(jīng)驗，探索養(yǎng)老金融改革發(fā)展的新路子。
央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝：第一，目前正在根據(jù)防范房地產(chǎn)金融風險和“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”的需要，研究房地產(chǎn)貸款集中度、居民債務(wù)收入比、房地產(chǎn)貸款風險權(quán)重等政策工具，進一步完善促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的長效機制；第二，央行將重點健全房地產(chǎn)金融、外匯市場、債券市場、影子銀行以及跨境資金流動等重點領(lǐng)域宏觀審慎監(jiān)測、評估和預(yù)警體系，分步實施宏觀審慎壓力測試并將其制度化。
2、央行舉行第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會，對于信貸和社融增速，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，目前仍是合理增長，還沒有到偏快增長的狀況。當前應(yīng)允許宏觀杠桿率有階段性上升，擴大對實體經(jīng)濟信用支持。央行貨幣政策司司長孫國峰回應(yīng)“未來降息和降準空間”稱，利率水平與當前經(jīng)濟基本面總體匹配，下一階段將根據(jù)形勢變化綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，支持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長。孫國峰還表示，將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
當前面臨特殊情況，宏觀杠桿率提升適應(yīng)宏觀政策，是支持疫情防控和國民經(jīng)濟恢復(fù)的一個體現(xiàn)。應(yīng)當允許宏觀杠桿率階段性上升，擴大對實體經(jīng)濟的信用支持。當前，疫情防控高峰已經(jīng)過去，但國際形勢仍然復(fù)雜嚴峻，我國經(jīng)濟運行正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期，貨幣政策堅持穩(wěn)健取向不變，更加靈活適度，更加精準導(dǎo)向。
3、統(tǒng)計局：前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值722786億元，同比增長0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%。前三季度，全國居民人均可支配收入23781元，同比名義增長3.9%，扣除價格因素實際增長0.6%，年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正；全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員898萬人。9月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.4%，比8月份下降0.2個百分點。
4、IMF上調(diào)中國經(jīng)濟增長率。IMF首席經(jīng)濟學(xué)家表示，得益于出口表現(xiàn)強勁及政府投資的刺激作用，IMF將今年中國經(jīng)濟增長率上調(diào)至1.9%，中國經(jīng)濟正增長對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇有溢出效應(yīng)，對周邊國家及中國的貿(mào)易伙伴尤其有益。
二、金融市場
LPR連續(xù)6個月按兵不動。10月1年期LPR報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上月持平。央行公開市場開展7天期逆回購操作，凈投放700億元。資金面延續(xù)收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。
三、地產(chǎn)聚焦
1、中國9月70大中城市中有55城新房價格環(huán)比上漲，8月為59城；環(huán)比看，徐州漲幅1.4%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.3%、漲0.5%、漲0.6%、漲0.4%。統(tǒng)計局指出，9月各線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比漲幅回落或與8月相同，二、三線城市同比漲幅延續(xù)回落態(tài)勢。
2、中國1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長5.6%，1-8月為增4.6%。其中，住宅投資增長6.1%，增速提高0.8個百分點。1-9月商品房銷售面積同比下降1.8%，1-8月為下降3.3%；商品房銷售額同比增3.7%，1-8月為增1.6%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增4.4%。
四、政府債務(wù)
財政部披露，2020年9月，全國發(fā)行地方政府債券7205億元。1-9月，全國發(fā)行地方政府債券56789億元。其中，發(fā)行一般債券19823億元，發(fā)行專項債券36966億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券43045億元，發(fā)行再融資債券13744億元。截至2020年9月末，全國地方政府債務(wù)余額255821億元，控制在全國人大批準的限額之內(nèi)。
五、國資動態(tài)
1、國務(wù)院報告顯示，截至2019年底，全國國有企業(yè)（不含金融企業(yè)）資產(chǎn)總額233.9萬億元、負債總額149.8萬億元，同比分別增長11.2%、10.9%；資產(chǎn)負債率64%，下降0.2個百分點；實現(xiàn)營業(yè)總收入63.5萬億元、利潤總額3.9萬億元，分別增長6.9%、6.9%。國有金融企業(yè)資產(chǎn)總額293.2萬億元、負債總額262.5萬億元，形成國有資產(chǎn)20.1萬億元。
2、國資委10月20日上午召開了中央企業(yè)經(jīng)濟運行情況通報視頻會議稱：第三季度中央企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入7.8萬億，同比增長1.5%；前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入21.1萬億元，收入降幅由上半年的7.8%收窄到前三季度的4.6%。第三季度實現(xiàn)凈利潤4748億元，同比增長34.5%；前三季度累計實現(xiàn)凈利潤9133.5億元，效益降幅由上半年的37.7%收窄到13.6%，和去年同期相比，還差1400多億元。今年力爭絕大多數(shù)中央企業(yè)效益持續(xù)較快增長、力爭中央企業(yè)整體效益實現(xiàn)正增長?，F(xiàn)在看來，完成這個目標有很大壓力。對此提出要求，動員所有力量，努力增收創(chuàng)效，力爭確保這個任務(wù)完成。前三季度，中央企業(yè)完成固定資產(chǎn)投資（不含房地產(chǎn)）1.8萬億，同比增長了11.3%，增速創(chuàng)年內(nèi)新高。另外，2020年降杠桿目標肯定能完成。
六、研報精粹
1、中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家及研究所所長李迅雷：經(jīng)濟增速無關(guān)緊要，結(jié)構(gòu)才是重點。10月19日公布了三季度的GDP數(shù)據(jù)，增速為4.9%，略低于市場的一致預(yù)期。經(jīng)濟增長的數(shù)據(jù)與預(yù)期之間的差異較小，并不能說明經(jīng)濟強還是弱，也不構(gòu)成看空的理由。事實上，中國經(jīng)濟在今年全球疫情中一枝獨秀，已經(jīng)充分反映了中國在抗疫過程中的決策正確、執(zhí)行有效。但從已經(jīng)公布的細化數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)性問題才是我國必須面對和著手緩解的問題。第一，
工業(yè)仍然偏強；第二，政府債高增，但基建投資偏弱，制造業(yè)仍然受制于外需走弱；第三，地產(chǎn)銷售、開工、竣工均回落，房地產(chǎn)業(yè)趨于周期下行中；第四，消費繼續(xù)恢復(fù)，或來自“雙節(jié)”帶動，11月份及以后的消費恢復(fù)速度或放緩。
2、國泰君安花長春：消費將引領(lǐng)復(fù)蘇，動能換擋不減速。第一，三季度GDP雖然不及預(yù)期，但結(jié)構(gòu)向好，消費的貢獻在明顯回升，經(jīng)濟內(nèi)生動能增強。社零大超預(yù)期，消費動能加速修復(fù)，可選消費將成為主要驅(qū)動力；房地產(chǎn)符合預(yù)期，短期維持高位，之后將在調(diào)控趨緊的背景進入微幅下行通道；基建增速下滑不及預(yù)期，年內(nèi)增速基本到頂；制造業(yè)符合預(yù)期繼續(xù)弱修復(fù)，低技術(shù)及高技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈均在回升；出口符合預(yù)期小幅回升，核心源于海外需求拉動和防疫物資的支撐。第二，消費動能加速修復(fù)，可選消費未來將成為主要驅(qū)動力。在收入端不斷好轉(zhuǎn)后，內(nèi)生性需求修復(fù)將與外需高景氣共同對消費領(lǐng)域形成共振，可選消費鏈條的景氣度將加速向上。第三，基建和房地產(chǎn)增速見頂，制造業(yè)投資將持續(xù)回升。房地產(chǎn)投資維持高位，符合預(yù)期，但領(lǐng)先指標(新開工)開始轉(zhuǎn)負；制造業(yè)投資如期穩(wěn)定修復(fù)，低技術(shù)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈均在回升；基建單月增速下滑，大幅不及預(yù)期。第四，經(jīng)濟動能順利換擋，推動信貸政策進一步趨緩。經(jīng)濟動能順利換擋，配套財政刺激的信貸政策將進一步趨緩，政策的切換也將正向促進經(jīng)濟動能切換加速。